Argentina después de las elecciones: ¿que mierda pasa?

La verdad ni idea. Intentar pronosticar sobre la economía argentina es algo mas azaroso que apostar a los caballos; el FMI pronosticó un crecimiento del 2% para el 2002, cayó un 13%. Igual el FMI no la pega nunca. Ahora yendo a lo seguro, Cristina va a ganar, no hay candidato con suficiente fuerza para hacerle frente a una viuda peronista y mucho menos a una economía hoy por hoy creciendo al 8%. Sin embargo los desequilibrios de la economía argentina empiezan a generar problemas: la tasa de inflación superará holgadamente el 25%, la emisión monetaria del banco central seguirá financiando el déficit fiscal que de a poco deja de ser minúsculo para tener un tamaño camino a importante. Acá ya tenemos dos factores típicos de las recurrentes crisis económicas: inflación elevada y defícit fiscal financiado con emisión. El único factor que no parece mostrar problemas es el "dólar"; Argentina por ahora goza de superavit comercial pero la intensa apreciación del tipo de cambio real amenaza con encender una oleada de importaciones así como una desaceleración de las exportaciones que podrían generar nervios en el mercado despertando al peor de los males que parecía dormido: la fuga de capitales. La fuga de capitales se financió con el superavit comercial, pero si este se reduce considerablemente, el banco central comienza a perder reservas y otra vez la peligrosa escasez de dólares acompañados de los especuladores contra la moneda nacional amenazan con presionar al máximo hacia una devaluación.
Todo esto es tan probable como improbable: se especula con que la cosecha de soja caería un 20%, osea menos dólares. Ojalá sigamos condenados al éxito.

Las razones por las que Europa nunca va a solucionar sus problemas

La crisis periférica hoy un poco más calmada por la navidad americana y el rescate irlandés comienza a tener efectos huracanados. En menos de 3 meses es rendimientos de los bonos alemanes se incrementó casi un 20% (bonos a 10 años desde el 2,6% al 3,01% de hoy) en clara señal de la desconfianza de los inversores sobre toda la eurozona. La verdad es que por más que se esfuercen en desmentirlo: Grecia e Irlanda nunca van a poder pagar sus rescates, la primera es que su crecimiento sera totalmente anémico durante los próximos 5 años y la segunda es que sus coeficientes de deuda pública superaran holgadamente el 120% del PBI. Según varios economistas una deuda pública superior al 80% del PBI reduce notablemente el crecimiento potencial de la economía, bueno el doble puede ser catastrófico. Ahora, ¿por que toda la periferia europea sufre del mismo cáncer?

La razón  son las enormes diferencias de competitividad; mientras Alemania goza de un tejido industrial muy superior y una mano de obra altamente calificada, lo que le permite competir en el mercado con mucha más fortaleza. Sin embargo ni España ni Grecia ni Portugal y en forma diferente ni Italia ni Irlanda cuentan con este tipo de características, sino que por el contrario sus economías (a excepción de Irlanda) eran débiles, con sistemas financieros reducidos y por lo tanto sus monedas solían devaluarse frente al marco alemán, el dólar y la libra esterlina con frecuencia para recuperar competitividad en crisis económicas. 

Si uno analiza estos casos pensaría que jamás podrían tener una moneda única, Alemania produciendo automóviles y maquinaria de última tecnología mientras que Grecia vivía del turismo, sin embargo como todos saben la historia apareció el euro. Los países perifericos canjearon sus monedas débiles por una supermoneda respaldada en los fundamentos económicos de Alemania y Francia.

Esto trajo aparejado una brutal apreciación del tipo de cambio real de las economías del sur europeo, sin embargo el flujo de capitales era tan intenso y el crédito crecía a tal velocidad que la feroz pérdida de competitividad se vio disimulada por el auge financiero e inmobiliario. De repente países que rozaban el tercer mundo parecían tener un nivel de vida similar al alemán, de hecho el presidente español Zapatero dijo en 2007 que para estos años los españoles tendrían un pbi per cápita superior para estos años nada más lejano de la realidad. El primer sintoma fue el aumento de los costos laborales unitarios provocados por un avance de los salarios muy por encima de lo que avanzaba la productividad:

Cuando la crisis financiera estalló, la perfieria europea se encontró con que no podía devaluar para mejorar su competitividad así como el crédito ya no podía crecer, el principal combustible se había acabado. Al no poder devaluar la única forma de recuperar la competitividad es a través de deflación y caída de salarios, pero el proceso es muy lento y doloroso ¿Cuáles serían las soluciones de la crisis fiscal europea?.

1) La formación de un tesoro único: sería un avance en la integración europea pero Alemania se opone ferreamente y lo más seguro que los electores alemanes también.

2) Una cuestión más del problema es que el euro esta subvaluado para Alemania y brutalmente sobrevaluado para Grecia o Irlanda, entonces una política monetaria laxa al estilo anglosajón provocaría rápidamente presiones inflacionarias en Alemania lo que reduciría la necesidad de deflación de la periferia sin embargo los alemanes también se oponen. Economías tan distintas no pueden compartir una moneda.

La única solución y la más costosa sería una salida de las economía débiles de la eurozona, o una reestructuración de la deuda de los países muy endeudados que les permitan llevar las reformas necesarias con mayor margen fiscal, mientras en este caso Alemania esta a favor todo el lobby financiero en el BCE se opone.

Europa: el selecto club de quiebras, rescates, mentiras y default

Si el PBI de EEUU se aceleró al 2,5% en el tercer trimestre es señal de que tenemos que buscar problemas en otro lado: el Quantitaive Easing 2, Bernanke, Tea Party, Wall Street pasan de moda para retornar a una tendencia por lo mínimo anestesiada hace unos meses. La crisis en Europa recrudece a velocidades sin precedentes y la falta de liderazgo de los miembros de la Eurozona amenaza con poner fin a la moneda única.
Por el lado político los gobiernos de Irlanda, Francia, Inglaterra, España, Italia, Grecia y Portugal tambalean ante el enorme descontento social producido por el profundo ajuste fiscal, por el lado económico la eurozona en su conjunto sufre una brusca ralentización del crecimiento desde el 4% anualizado del segundo trimestre a un tímido 1,6% del tercero. Para colmo las perspectivas sugieren una mayor moderación del crecimiento en el 4to trimestre con un dato muy alarmante: la economía holandesa se contrajo un 0,4% luego de repuntar un 3,6% el trimestre pasado. El fantasma de la recesión vuelve a sobrevolar sobre Europa
 Asimismo la crisis irlandesa comienza a contagiarse por todo el Viejo Continente y ya toma una nueva víctima: Bélgica. Lo que hace unos meses era un comentario al pasar en los análisis de los economistas hoy se volvió un severo riesgo, la situación economica no es muy alentadora: bajo crecimiento, deudas al nivel de Italia, Irlanda y Grecia y un abultado déficit fiscal, asimismo la crisis entre francofonos y flamencos que divide al país en 2 amenaza con recrudecer la delicada situación financiera.
Que la crisis de deuda se empiece a trasladar a los países superavitarios de la eurozona es signo de la inviabilidad del sistema, si España o Italia llegaran a no poder hacer frente a sus obligaciones no habría dinero que alcance y con el fin del euro vendría una depresión mundial sin precedentes.
La desconfianza va a seguir reinando en los mercados porque no hay argumentos para confiar en países que falsificaron estadísticas, que emitieron tests de resistencia sobre los bancos totalmente dibujados y con una falta de liderazgo capaz de sobrellevar la situación.

Los límites fiscales

Desde el oficialismo y varios partidos de izquierda siempre se agitan fantasmas de subir impuestos para financiar políticas sociales o en caso de haber una crisis fiscal. Sin embargo la presión fiscal de Argentina ya no tiene más capacidad de subir porque llegó al 40% del PBI comparado con el 31% de Australia, si vos sos un inversor la cuenta es bastante simple (sin tener en cuenta el tipo de cambio que también va camino a terminarse como ventaja).

Teniendo en cuenta que el déficit fiscal consolidado va a llegar al 3,6% del PBI este año según el FMI, es necesario tomar medidas para que la situación no se vuelva peligrosa. Subir impuestos ya no se puede, bajar gastos es una muy buena idea aunque si el Estado es inteligente podría aplicar una reducción de impuestos que no sólo redinamize la economía sino que también haga crecer los ingresos. Según la curva de Laffer luego de un punto determinado de impuestos, el alza del mismo solo provocará una caída en la recaudación ya que el incentivo por producir se perdería. Un ejemplo: teniendo una tasa del 15% y 35% sobre la producción de harina, recaudaría lo mismo porque al bajarlo aumentaría la producción y recaudaría más y porque al subirlo baja la producción y en consecuencia la recaudación.

Si bien no soy muy amigo de las reaganomics y no es aplicable para todos los casos, es muy obvio que rebajar el IVA no se traduciría en caídas importantes de recaudación a largo plazo ya que el mismo aumento del consumo contrarrestaría el efecto. Lo mismo con las retenciones al campo, una drástica reducción que vuelva competitiva al maíz y al trigo ante la soja provocaría una rápida expansión de los cultivos, no sólo ayudando a toda la economía sino que también al aumentar su rentabilidad aumentarían sus inversiones y el pago por impuesto a las ganancias. Argentina necesita con urgencia una reducción del gasto público y de los impuestos sobre todo a la clase media y los sectores más dinámicos y prósperos de la economía.

Sale rescate con fritas

Tengo una especial fascinación con tirar malas noticias económicas, hacer análisis de cosas sin problemas es muy aburrido, por suerte parece que la economía mundial se empecina en satisfacer los deseos de la gente como yo. Igual lo más seguro es que el día que toque mi bolsillo se acabe este amor por las crisis.
Otra vez la tormenta de los mercados vuelve a la periferia europea y lo que parecía tal vez posible hoy ya es una profecía autocumplida : no hay forma de que Irlanda y Portugal cumplan sus obligaciones y como mucho dentro de 1 o 2 meses van a tener que ser rescatados. Los bonos irlandeses rinden un 8,6% (más que nuestros bonos) y los portugueses un 7,9%, simplemente insostenible porque además de dificultar el acceso a los mercados el profundo aumento del coste de deuda no hace más que exacerbar el déficit fiscal.
En Irlanda el panorama no puede ser más desolador, el PNB (PBI menos ganancias de las multinacionales) se contrajo un 4,1% en lo que va del 2010, el desempleo no para de crecer y el margen para hacer ajustes fiscales se está acabando. Portugal sufre de un estancamiento total y de la resaca de un pesado endeudamiento tanto público como privado.
El problema no termina ahí, según los mecanismos de rescate de la UE recién aprobados cabe la posibilidad que los acreedores se vean obligados a ampliar los plazos de pago o mucho peor que deban aceptar una quita de capital. El mayor problema es que los tenedores de tanto la deuda pública como privada en riesgo son bancos alemanes, franceses e ingleses.

Con una exposición que asciende actualmente al billón y medio de dólares, el golpe sobre la banca sería muy fuerte por lo que se ahorraría en rescatar a los países al estilo griego se perdería en nuevos rescates a los bancos afectados. Habrá que ver que se les ocurre

Y dale con lo mismo

La Reserva Federal anunció luego de su última reunión reanudarlos programas de quantitative easing (imprimir plata al rolete sin ningún respaldo pero en inglés suena más lindo) y de esta forma inyectar alrededor de 75 mil millones de dólares por mes que acompañados de la re inversión de los vencimientos de sus activos inundarán el mercado hasta junio del 2011 con una friolera de 900 mil millones de dólares. La estrategia es comprar t-bonds a largo plazo y con esto reducir las tasas de interés a largo plazo, reactivar el crédito y con esto ayudar a la economía. Pero lamentablemente nada de eso va a ocurrir, las grandes empresas americanas se sientan sobre un colosal colchón de liquidez de alrededor de 1 billón de dólares, imagen que ilustra la resistencia de los bancos a prestar y de las empresas a invertir, mientras las pymes sufren por la escasez de financiación. Como el dinero no encuentra lugar en EEUU comienza a fugar hacia mercados financieros con mayores rendimientos (Brasil, Australia, Corea del Sur y un sinfín de países) provocando la depreciación del dólar. Tal vez este ultimo punto explique las intenciones de la Fed: devaluar, importar inflación y exportar desempleo.
Argentina se beneficia mucho de la debilidad del dólar ya que provoca una suba en los precios de las materias primas y quita presión sobre el peso. Pero tantos dólares entrando y el Banco Central emitiendo siguen fogoneando la inflación y cuando los flujos de capitales se reviertan el peso se depreciará importante-mente.
En cuestión, seguramente la economía americana se vuelva acelerar por el debilitamiento de las importaciones más que por el aumento de la inversión o el crédito. Un detalle importante, el triunfo republicano tal vez de certezas al mercado y la inversión subirá. ya los problemas de estados unidos me están aburriendo, voy a cambiar de tema

Da allá hasta acá: Como empezó la última crisis

Mientras los nubarrones en la economía no dan señales de disiparse, los gobiernos de las principales potencias siguen intentando emparchar al sistema y que todo vuelva a ser como antes. Paquetes de estímulo, rescates bancarios, flexibilización monetaria sin precedentes, austeridad y millones de medidas que solo han frenado la caída libre pero no las raíces de los problemas: la deuda.
Luego de la crisis del petroleo en los ´70 y el fin de la convertibilidad dólar-oro, surgió una suerte de era conservadora (Regan y Thatcher) con una sola obsesión terminar con la inflación y su sistema fue simple congelar los salarios reales y reducir las transferencias redistributivas de riqueza. La inflación cayó rápidamente de récords de casi 14% al  4% en solo 3 años (Estados Unidos 1981 a 1984), pero la tasa de desempleo subió dramáticamente y la economía no salía del estancamiento; si la gente no podía consumir a través de mejoras en sus ingresos podía hacerlo a través de la deuda.
Salarios Reales EEUU 1982-2010

Deuda total (privada + pública) EEUU

La liberalización del sector financiero llevó la deuda a niveles insospechados. El crecimiento de la banca, los servicios y el sector inmobiliario disimularon la paulatina desindustrialización de EEUU que llevó al país más rico del planeta a un defícit por cuenta corriente perpetuo.
Cuenta Corriente US

Venta casas nuevas

La burbuja de deuda que comenzó en 1980 reventó en 2008, los desequilibrios se tradujeron en inflación y al subir las tasas de interés las deudas se volvieron impagables.
Las ventas se han hundido hasta niveles no visto desde los ´60 y al representar el 60% del crecimiento de la última década es normal que la economía no logre recuperarse. Tanto el déficit en c.c como el sector inmobiliario alcanzaron su punto más alto cuando el crédito privado toco su nivel más abultado.
La excesiva dependencia de estos sectores es la contracara del sector manufacturero cada vez más pequeño:

Mientras la burbuja en EEUU se hinchaba el planeta entero siguió sus pasos y los niveles de deuda ya son insostenibles:
Deuda Total principales economías

La llegada de la crisis demostró la insostenibilidad del actual sistema: la razón por la que la tasa de EEUU se ha disparado es porque la industria  al tener menor participación no puede crear el suficiente empleo para absorber los despidos del sector inmobiliario y financiero, que además de sumar el 20% del PBI tienen un fuerte impacto en el consumo debido a que los patrimonios de las familias provienen de sus casas y sus ahorros en la bolsa. En caso contrario se encuentra Alemania que aunque su PBI se contrajo un 5% el desempleo no subió demasiado y de hecho hoy se encuentra bajando.
Precio promedio de las casas

Standard and Poors 500

Tasa de desempleo: EEUU vs Alemania



Por estas razones por más que los gobiernos intenten bombear más liquidez para reactivar al sector inmobiliario y al consumo, no habrá resultado ya que la deuda ha tocado techo y debe caer a niveles más sostenibles. El ajuste debe acelerarse para vaciar a los mercados de los excesos de las décadas pasadas, la debilidad de la economía se debe a una cultura de deudas y poco ahorro. EEUU debe producir más sino la imagen de Detroit se propagará más y mas.

Los primeros síntomas del fin de fiesta de los emergentes

La suba de tasas de China , fuertes advertencias del Fondo Monetario sobre excesos en los mercados financieros, commodities marcando máximos dignos de una burbuja, países ejecutando malabares monetarios y fiscales para contener la apreciación de las monedas, Estados Unidos mintiendo mas seguido de lo común sobre su intención con devaluar el dólar; en fin un sinnúmero de factores que nos hacen pensar que los mercados en algún momento deberán ajustarse a los verdaderos fundamentos de las economías.
La última vez que China subió sus tasas de interés fue en 2007, meses después el mercado inmobiliario estadounidense sufría su peor colapso en 70 años. Los récords que esta alcanzado el oro son signo de la fuerte desconfianza que tienen los inversores sobre el futuro económico mundial a pesar de las grandes ganancias que han obtenido las bolsas. A mi parecer la teoría del desacople no existe y tarde o temprano el debilitamiento de las economías desarrolladas resentirá las economías dependientes delas exportaciones y sus mercados internos no serán capaces de contrarrestar el efecto. En cuestión los crecimientos se desaceleraran, la corrección de las bolsas se ve cada vez mas cerca por una simple razón hoy llueve plata dulce pero los problemas de fondo no han menguado en lo más mínimo.

Euforia bursátil: problemas a la vista

El último septiembre fue el mejor desde 1939 para las bolsas neoyorquinas, alcanzando los máximos perdidos desde las turbulencias que comenzaron con la crisis de deuda europea. Si uno solo mira la bolsa lo mínimo que esperaría es que la economía esté en la cresta de un boom o en medio de una vigorosa recuperación, lamentablemente nada más lejano. Los fundamentos de la economía americana vuelven a tambalear con fuerza; la crisis inmobiliaria amenaza con recrudecerse y con ella los problemas latentes en la banca, asimismo la duración del desempleo está alcanzando niveles récord son ningún tipo de probabilidad de mejora a la vista, en el plano internacional la situación está tornándose bastante parecida a la del 2008: el dólar se devalúa en forma continua, el oro se dispara a niveles récord (se acerca a los 1400 dólares la onza) y la formación de burbujas en los mercados emergentes se vuelven una amenaza real (la más grave es la gigantesca burbuja inmobiliaria china). Todo viene de un solo lugar: la política monetaria de la Reserva Federal que ha inundado de liquidez los mercados con la excusa de revitalizar el crédito y las inversiones pero por ahora solo ha logrado un nuevo auge especulador en los mercados. La suba de la bolsa no se explica ni por la mejora de la economía, ni por la entrega de fabulosos balances corporativos (igualmente fueron bastante buenos sobre todo en el sector tecnológico) sino porque se consiguió la garantía de dinero gratis por más tiempo, o sea todos quieren pasarse de vivos al mismo tiempo. Kiyosaki el autor de Padre Rico Padre Pobre detalla como característica principal de una burbuja la suba continua pero moderada de la bolsa, algo bastante común en el ultimo mes con subas diarias que no superaron el 1%, esto es provocado por un auge de crédito (guita barata de la FED) y con la codicia que se apodera de los mercados llevándolos a un frenesí comprador que no hace más que inflar los problemas. No hace falta esperar más de 2 o 3 balances importantes malos o algún estallido de crisis en algún país en problemas para que este oasis artificial se termine.
1 dato más de que hay burbuja: hay tanta plata dando vuelta que estan entrado casi 100 millones de dólares al sector financiero argentino por día. say no more

La nueva guerra: Cigarras vs hormigas

Las similitudes con la crisis del ´30 no paran de acumularse; la guerra de divisas empezó y no hay signos de que termine. Con el consumo y la inversión estancados varios países están intentando recuperarse devaluando sus monedas y con esto impulsar sus exportaciones, el problema es que todos lo quieren hacer al mismo tiempo.
Las cigarras (países deficitarios) no pueden costear más su fiesta de consumo y por lo tanto se decidieron ponerse a trabajar, para esto quieren que las hormigas (países superavitarios) trabajen menos y consuman más, pero estas se resisten.

 Las cigarra más grande (EEUU) decidió devaluar encubiertamente su moneda y la respuesta de las hormigas más gordas (Alemania, China y Japón) no se hizo esperar. Japón intervino en los mercados para frenar la consistente apreciación del yen con la excusa del debilitamiento de sus exportaciones debido al encarecimiento de su divisa, sin embargo la persistente deflación japonesa frente a los picos inflacionarios americanos provocaron en realidad una apreciación del dólar sobre el yen (EEUU acumuló una inflación del 23% en la ultima década contra una inflación de por lo mínimo -5% en el caso de Japón). Alemania se niega a permitir una suba substancial de los salarios, que han crecido por debajo de la productividad provocando un estancamiento del crecimiento de los costos laborales unitarios, en síntesis una devaluación encubierta que hoy por hoy hunde en el estancamiento a todo el sur europeo. Y luego la madre de las polémicas con el caso más evidente, China, que mantiene subvaluada artificialmente su moneda para proteger su tejido industrial.
Los desequilibrios son importantes pero las cigarras y las hormigas deberán ponerse de acuerdo porque el fantasma del proteccionismo emerge con fuerza.

Argentina y el FMI: del amor al odio.

En estos días hay una fuerte polémica porque el Fondo Monetario Internacional criticó de forma muy explícita las estadísticas argentinas, los K fundamentan que es una institución con poco prestigio y desde el otro lado aseguran que Argentina es el único país que no acepta las auditorías y podrían sancionar al país.

La pareja más feliz de los ´90 se separó abruptamente en 2001 de la forma más traumatica; el país declaró el default soberano más extenso de la historia financiera mundial, mientras el organismo multilateral perdió todo su prestigio ante la imposibilidad de solucionar una crisis más que avisada o peor contruibuir a la hecatombe en un momento en que la economía mundial parecía estancarse y lo último que faltaba era una nueva crisis en los mercados. El tiempo pasó y ahora Argentina se hace "la linda" y hace manifiesto su resentimiento por el abandono que sufrió en el peor momento. Una versión bastante aburrida de la Bella y la Bestia. Quién es quien también es un misterio

¿¿Llegamos demasiado lejos???

Si le preguntamos a cualquier persona que ciudad le gustaría conocer seguramente responderan New York, Paris, Londres, Miami, Los Ángeles y Tokio los más freaks. Igual hay una que apareció en solo 10 años y como mínimo impacta a cualquier persona que lo mire: Dubai. La grandiosamente endeudada ciudad cuenta con hoteles donde ya no alcanzan las estrellas para clasificarlos, playas lujosas y rascacielos a por doquier, las islas artificiales en forma de Mundo y de palmera (Jumeirah), donde los audi son autos baratos y poco exclusivos.
En fin la ciudad de la ostentación, a mi particularmente me encanta aunque leí que mucho lujo pero un embole total. Lejos estoy de ser un consciente social, pero hace falta gastar 10 mil dólares por noche en un Armani Hotel es necesario gastar 50 millones de dólares en una mansión en una isla artificial con la forma de Francia, sinceramente no; no tengo la más pálida idea de cuantos africanos alimentaría; pero ya tanto lujo es de mal gusto.
Video Dubai

La próxima víctima

Al mejor estilo "Destino final" la caída de varios países europeos se produce tal como se pronosticaba años atrás por los economistas que predijeron la situación y que alertaron al mundo entero antes de subirse al avión.
La crisis se llevó puesta a Islandia, Letonia, Lituania, Grecia, Ucrania, Hungría y ya parece buscar sus próximas víctimas: Irlanda y Portugal.
Por el lado de Portugal tenemos a una economía poco competitiva que subió hasta el cielo con la escalera de deuda que consiguió al adherirse al euro y que el huracán financiero se encargó de hacerla caer hasta el fondo. Su defícit fiscal asciende al 8,5% del PBI y un profundo desequilibrio que se expresa en el rojo en cuenta corriente que alcanzó el -9% en 2008.
Un poco más extremo y raro es el caso irlandés: de ser la economía más exitosa y la segunda más rica de toda Europa pasó a ser la sombra negra castigada por el derrumbe del sector inmobiliario y la crisis bancaria. Su defícit fiscal podría llegar al impresionante 32% del PBI debido a la nueva ronda de rescates bancarios encarados por el tesoro irlandés para evitar el colapso financiero del país, la tasa de desempleo se ha duplicado y las dolorosas medidas de austeridad no han hecho más que prolongar la recesión y con esto seguir sembrando inseguridad sobre su futuro en los mercados financieros. Para poder hacer frente a sus pagos deberá subir su impuesto a las sociedades que hoy se encuentran en el 12,5% (1/3 del promedio de la UE) y con esto perder la principal herramienta para atraer capitales en los que se basaron su éxito en la década pasada.
A pesar de que ambos países ya han colocado en el mercado suficiente deuda como para hacer frente a sus pagos hasta mediados del 2011, nada asegura que no se vean obligados a pedir un rescate como lo hizo Grecia. Portugal es una incógnita pero lo más seguro es que Irlanda si lo haga en caso de que su crisis bancaria se agrave.
Por ahora España e Italia duermen tranquilos descansando en que su nombre en la lista esta por error.

El amor, las mujeres y la economía.

Muchos economistas se desvelan por encontrar la forma de reactivar la economía; liberales, conservadores, chicago boys, neo-keynesianos, socialistas, moderados para un lado y para el otro, sin embargo ni el lassiez faire ni el estado gigante al estilo chavista parecen encontrar la forma de reactivar el consumo.
Una idea: en vez de que intervegan Bernanke y Trichet en los mercados que intervenga Cupido que seguramente la pegue más con sus arcos que los banqueros con las metas de inflación. Cuando los hombres nos enamoramos entramos en un estado bastante idiota en el cual el mundo se reduce a la afortunada. Pero el cambio más drámatico son los gastos, hasta los más precavidos (por no decir coditos) gastan mucho más cuando se enamoran o se ponen de novio. Lista de impactos:
1) Si la ves seguido: tenes que estar perfecto siempre. Aumento de consumo en ropas y perfumes. Del lado femenino pueden generar que las peluquerías tengan más dinamismo que la misma soja.
2) Hay que salir. Crecimiento de gasto en shoppings, restaurants y si tenes una billetera más abultada podes ayudar al turismo.
3) Fortunas en llamadas. Sin las parejas Telefonica y Telecom quebrarían. Si sos un poco vivo tenes los números free del telefono.
4) Y si llega el casamiento, mejor!. Más turismo, más autos y más casas. Todo suma.
5) Y si te divorcias mucho más!. Abogados y siquiatras van a estar contentísimos de recibirte.

Par musicalizar dejo 2 estrofas de North London Trash, Razorlight:

I´ve got a hot body girlfriend.
I´ve got a wallet full of cash
You can bury my body
I´m just North London Trash, trash

I´ve got a hot body girlfriend
She helps me spends my cash
Then we roll on my floorboards
Like nouveau North London Trash.

        

¿La fiesta narcisismo? The end

Por más buenas personas que podamos ser, todos sentimos una inexplicable atracción por vernos mejor, con más dinero, más poder, en síntesis con ansias de ser tan perfecto de hasta enamorarse a uno mismo.
Con la naturaleza y sus manejo de distribución de la belleza no se puede luchar (las cirugías son un elixir de alivio momentáneo y su abuso generalmente genera atrocidades que ni la naturaleza hubiera hecho) y el dinero depende de la suerte de cada uno, su formación, la riqueza de la familia e invariables números de factores. Para lo primero no había ni solución ni maquillaje perfecto, para el dinero parecía que si la deuda.
Si uno no tiene plata simple no compra, pero con las tarjetas de créditos y los innumerables productos financieros ese limite se rompió. Con solo pasar por el banco podría tener todo lo que cualquier persona soñara:   el auto que provoque envidia en sus conocidos, la casa mas ostentosa, la ropa más cara (a veces trapos horribles con etiqueta) y una infinidad de juguetes que lo harán sentir una persona más rica y en consecuencia la sensación de éxito llevaría cualquier ego hacia las nubes.
Todo es perfecto la burbuja financiaba la deuda, el narcisismo financiaba la burbuja y la burbuja creaba más narcisismo: una hermosa bicicleta que en algún momento llegó a su fin. Un día la gente vio como el elixir empezó a subir de precio y a escasear, los mercaderes del narcisismo no encontraron demandantes y la enorme liquidación de juguetes caros comenzó. La fantasía terminó, nunca hubo éxito solo un espejismo,
Es raro que un sistema perfectamente auto-regulado se haya basado en la explosión de un desorden emocional.
Un ace para la gente del behavorial economics (Economía del pensamiento)
Fuente:El crédito fácil y el narcisismo en EEUU

I love free cash

Debería estar estudiando pero prefiero perder un rato más de mi tiempo escribiendo. Seguramente después me va a faltar tiempo y si se pudiera pedir prestado lo haría y seguramente por la comodidad que esto me daría me seguiría dejando estar y pidiendo más tiempo y más tiempo, con esto podría rascarme 24 hs al día, leer la nación un rato, jugar al tenis, ir al gimnasio a molestar (a eso voy) y además estudiar; mágico, no hay otra palabra, es el sueño de todas las personas a las que la semana no les alcanza. Pero los créditos hay que pagarlos y de repente todas mis ganancias hedonistas se transformarían en horas de desesperación cuando de repente de las nuevas 30 horas que dispongo 25 las tengo que usar para pagar el crédito y debido a mi insostenibilidad el prestamista no me dará mas préstamos; de repente el grifo se cierra no hay horas de más sino que el tiempo avanza a la velocidad de la luz sin dejarme ni vagar ni estudiar y como dispongo de menos horas y de más cansancio los resultados serán exponencial-mente negativos.
Bueno los bancos se aventuraron en un camino similar pero más redituable, se dedicaron a pedir créditos en el sistema financiero internacional e invirtieron en activos riesgosos en el sector inmobiliario (en mi mundo dormir y vagar en el de ellos hipotecas subprime) que obtuvieron grandes ganancias a corto plazo pero totalmente inviables a largo plazo. Los bancos se apalancaron hasta 44 veces su capital (por cada dólar que tenían pedían 44) por lo que con una pérdida promedio del 0,27% promedio en sus activos a una tasa de interes del 2% el banco vería esfumado todo su capital genuino, eso sí con un rendimiento del 8% podía multiplicarse hasta el 400%, por esto todo el mundo ama los créditos.
Cuando el mercado crediticio se secó la tasa de interés subió rápidamente y la liquidez desapareció, las repetidas intervenciones de la FED y el BCE introdujeron un canal de oxígeno al sector bancario (lamentablemente cuando hay una prueba no hay Reserva Federal que nos salve), pero la insolvencia seguía latente y varios bancos quebraron y algunos sobreviven como zombies.
Hoy los bancos estan desapalancándose y por lo tanto deben pagar sus deudas y prestar menos, y así es como mi vagancia explica el estancamiento ecónomico.

Las verdades a medias europeas

Hace poco menos de 2 meses Europa publicaba los resultados del "stress test" que intentaba medir la resistencia de la banca ante una posible recaída en recesión, volatilidad en los mercados financieros o una nueva caída del sector inmobiliario. El objetivo era despejar las dudas sobre los países PIGS que venían siendo blanco de poderosos ataques especulativos que casi llevaron a la bancarrota tanto a Grecia como España y los resultados fueron por demás extraños solo 7 bancos tendrían una relación TIER(fortaleza) sobre su capital menor al 6%(aprox. mínimo impuesto por Basilea hace pocos días) y en caso de empeoramiento de la situación solo sería necesaria una inyección de la minuciosidad de 3500 millones de euros.
Hoy la realidad empieza a mostrar lo contrario, el Anglo Irish Bank de Irlanda ha tenido las pérdidas mas estrepitosas de la historia y se especula que el costo de un nuevo rescate ascendería a 45 mil millones de dólares algo que el tesoro irlandés no podrá hacer frente. Esto significa que un banco de un país diminuto de la eurozona requiere 10 veces la cantidad calculada para salir a flote, sin hablar de los abultadamente endeudados bancos alemanes (el Deustche Bank ha tenido que aumentar su capital) y británicos con gigantesca exposición a los PIGS y sobre todo a su deuda pública.
No se sabe a ciencia cierta si el Anglo Irish será el nuevo Nothern Rock (banco inglés quebrado), pero lo cierto que la transparencia brilla por su ausencia.
Aclaración: PIGS= Portugal, Italia e Irlanda, Grecia y España, es un mote impuesto por The Economist para definir a los países de la periferia europea con problemas fiscales y bajo rendimiento ecónomico.

Esta juventud viene cada vez peor,

¿Les suena conocida esta frase? cualquier persona con más de 40 años la dijo alguna vez. Que son todos borrachos, despreocupados imprevisibles y no tienen orden, y si para colmo tienen razón o algo por lo mínimo.

En la economía pasa lo mismo, si un economista muerto en la década del ´50 despertara seguramente se volvería a enterrar. Murió en un mundo pujante, que recién comenzaba a descubrir el paraíso de la globalización, el cual se basaba en el constante avance de la calidad de vida y hoy resucitaría en un mundo donde la borrachera de los mercados financieros se han llevado puesto casi 20 años de avances ecónomicos. Si, la economía de hoy es borracha e imprevisible; leyendo the economist cuando llegue a la tabla final de proyecciones económicas casi me caigo de espaldas a tomar noción de los desequilibrios, de repente tener un defícit fiscal del 4% parece ordenado ante los descalabros de países como Inglaterra o Grecia donde llega al 13%, el apalancamiento del sector privado y público ha llegado a niveles estratosfericos con deudas totales que sobrepasan el 300% del PBI en países tan poderosos como EEUU y Japón. El mundo vivió su fiesta de egresados y ahora toca pagarla, los adolescentes malos del real estate y el sector bancario necesitan crecer.

Google el enemigo de los estadisticos

Si algún día se te cruza estudiar estadística te tengo una mala noticia: google te gano de mano. hoy con solo mirar el numero de resultados podemos darnos cuenta de cuanto interés tiene la gente en producir ese contenido  por consecuencia de quien la demanda, por su idioma se pueden encontrar millones de paralelismos culturales; en cuestión la estadística la más artística de las ciencias, o la más científica de las artes esta siendo desplazada. Vamos a hacer un análisis en google de los intereses de la gente, para esto vamos a suponer que es un mercado perfecto de conocimientos donde todo lo que se sube es porque alguien lo demanda o lo va a demandar, tengo la misma esperanza con mi blog o blojj para mis amigos.
shopping: 5650 millones
estudio: 284 millones
sexo: 52,7 millones ---> sex: 889 millones (para ponerla mejor habla ingles)
felicidad: 46,7 millones
depresion: 19,8 millones
dinero: 56 millones
trabajo: 212 millones
economia: 414 millones --> economics: 192 millones (para q mierda joden con q aprendamos ingles entonces)

Conclusiones:
1) Una persona que habla inglés tiene 16,87 más posibilidades de tener sexo que una que no lo habla.
2) Por cada una persona que piensa en sexo hay aproximadamente 4 en trabajo.
3) La economía como ciencia atrae más gente que el dinero.
4) a la gente le gusta mucho comprar pero no tanto trabajar y pagar con dinero.
5) Internet es hipocrita: hay 2 felices x cada depresivo. what the fuck?
6) La gente parece tener muchas ganas de estudiar, pero como se ve nos las aguantamos muy bien.

Los green shoots: ¿Demasiados verdes o ya marchitos? La economía de las flores

En las ultimas semanas la fuerte des-aceleración de la economía americana puso en duda hacia donde va la recuperación; de más está decir que salvo algunos pocos números (Alemania y Brasil) los números fueron simplemente horrorosos. Esto me hizo recordar cuando hace un año más o menos surgieron los supuestos "green shoots" indicando la luz al final del túnel de la Gran Recesión: una de dos o todavía no florecieron o ya se marchitaron.
En afirmación de la primera se puede decir que el fuerte desapalancamiento del sector privado en todo el mundo desarrollado está ralentizando la  recuperación y que cuando el ajuste termine las economías recuperaran vigor (el problema es que lo harían dentro de 5 años), conclusión la anemia terminará. En apoyo de la segunda tenemos que la gigantesca inyección de liquidez en la economía (tanto desde la política monetaria como fiscal) frenó el incendio, aunque no lo apagó; hoy los estímulos económicos están llegando a su fin y por lo tanto la economía se marchita nuevamente.
Si bien a largo plazo la primera afirmación puede ser cierta, lo cierto es que hoy por hoy la imagen se parece peligrosamente a la segunda. Por un lado la economía americana comienza a sufrir de estancamiento llevando el lastre de un consumo que no repunta (2/3 de su PBI), el sector inmobiliario que lejos de recuperarse sigue cayendo y un mercado laboral que no da ningún tipo de señal de recuperación. Por otro, si bien los números europeos fueron buenos, la principal razón es el aumento de las exportaciones alemanas producto de la fuerte depreciación del euro en los mercados ya que el sur de Europa sigue siendo castigado por el bajo crecimiento y el inicio de los ajustes fiscales, así como los del norte no crecen lo que deberían (El banco de Inglaterra volvió a bajar sus previsiones de crecimiento) y para colmo con varias bombas a punto de estallar que son las inmanejables deudas públicas de Grecia e Irlanda. Si seguimos más lejos y llegamos a Japón la situación no parece mejorar demasiado; la alicaída economía nipona no repunta y la deflación sigue acechando contra la recuperación y en contrapartida de Alemania la intensa apreciación del yen ha provocado la desaceleración del sector exportador hoy único traccionador hacia arriba debido a la debilidad del consumo y la inversión. El mundo emergente por ahora anda bien, pero el efecto rebote parece estar terminando y los crecimientos se irán moderando.
En Washington corre el rumor de un nuevo estímulo por 100 mil mdd en un intento de darle vida al mercado laboral a través de un crecimiento de las inversiones, mientras desde Tokio ya se han puesto 11 mil mdd para revitalizar el consumo. Tal vez en unos meses volveremos a ver "green shoots" si la economía repunta pero las raíces siguen enfermas y el incendio no ha terminado.
las fuentes no pienso ponerlas, internet es libre

El keynesianismo y la austeridad, made in Hollywood

Como todo el mundo sabe la crisis que llego en 2007 a los mercados vino y se fue un innumerable numero de veces y lo mas top de los top de Hollywood se están ajustando el cinturón, y si pobres! ¿quién aguantaría una depreciación de activos inmobiliarios del 40%? y más si tu casa valía más de 10 millones de dólares y ahora no vale ni la mitad (Nicolas Cage se la quiere cortar despues de sus andanzas en el real state).
Los Beckham ni lentos ni perezosos empezaron con un ajuste que no tiene nada que envidiarle a la draconiana Irlanda. Despidieron 14 personas de sus cuatro casas en todo el mundo (que seguramente hoy valen la mitad que la compraron, sobretodo la isla en Dubai) para reducir gastos, a pesar de que sus ingresos no variaron mucho, el cambio de expectativas  pudo más. Según los neoclásicos el desempleo es voluntario debido a que  vicky beckham y sus empleados son oferentes y demandantes que actúan libremente asi que deberían haber presentado una propuesta de reducción de salario; lamentablemente nada habrían logrado porque el desempleo es involuntario. Por otro lado Vicky decidió contratar 3 empleadas extranjeras mucho más economicas, talves para ella sus antiguos empleados eran un bien de lujo y los nuevos un bien inferior, feo mote para las personas pero bueno la economia no es para sensibles.
La guerra en Hollywood está lista; mientras Paris Hilton abraza a Keynes y derrocha para reactivar la economía, los Beckham parecen ir en favor de la gente del Bundesbank y el Banco Central Europeo que a la hora de ajustes no tienen competencia.

todo el mundo quiere oro

Los argentinos tenemos un amor más que especial por el dólar: ahorramos en dólares, nos prestamos en dólares y expresamos todo en dólares (no me incluyo y soy de esas personas que odia que se exprese en dólares hasta un sacapuntas). En conclusión el dolar es nuestro "oro" y el presidente de la Fed Bernanke parece pensar lo mismo.
para resumirlo, EEUU corre con la cola entre las patas de la recesión y la deflación; y todos esperan a que superBen salga al rescate. lo bueno es que ben ya estuvo pensando de esto hace mas o menos 8 años cuando el problema eran las puntocom y los talibanes; en un informe detalla como los estadounidenses tienen una gran ventaja para evitar la espiral deflacionaria "la maquinita".
el fragmento es el siguiente:

The conclusion that deflation is always reversible under a fiat money system follows from basic economic reasoning. A little parable may prove useful: Today an ounce of gold sells for $300, more or less. Now suppose that a modern alchemist solves his subject's oldest problem by finding a way to produce unlimited amounts of new gold at essentially no cost. Moreover, his invention is widely publicized and scientifically verified, and he announces his intention to begin massive production of gold within days. What would happen to the price of gold? Presumably, the potentially unlimited supply of cheap gold would cause the market price of gold to plummet. Indeed, if the market for gold is to any degree efficient, the price of gold would collapse immediately after the announcement of the invention, before the alchemist had produced and marketed a single ounce of yellow metal.

What has this got to do with monetary policy? Like gold, U.S. dollars have value only to the extent that they are strictly limited in supply. But the U.S. government has a technology, called a printing press (or, today, its electronic equivalent), that allows it to produce as many U.S. dollars as it wishes at essentially no cost. By increasing the number of U.S. dollars in circulation, or even by credibly threatening to do so, the U.S. government can also reduce the value of a dollar in terms of goods and services, which is equivalent to raising the prices in dollars of those goods and services. We conclude that, under a paper-money system, a determined government can always generate higher spending and hence positive inflation. LINK:http://www.federalreserve.gov/BOARDDOCS/SPEECHES/2002/20021121/default.htm

todo viene muy lindo hasta el "like gold", que cambia a la frase esta expresión: simple lo que acá sería una medida totalmente alocada y criticada de arriba a bajo (y con razon), allá sería razonable porque el dólar es como oro y ¿quien no quiere oro?¿y si es gratis mejor!. Lo único un detalle, el dólar es inconvertible al oro desde 1971 y de hecho el oro vale 30 veces más que hace 40 años, explicación: todo el mundo quiere oro pero a diferencia de los argentinos y los rusos, la gente no parece querer dólares y lamentablemente muchísimo menos nuestros maltrechos pesos. 

mientras tanto solo queda esperar que carta sacara superben de la galera

¿Un japonés o un australiano en Argentina?

Hoy en una excursión a la plaza de mayo pude ver la gran cantidad de turistas, los cuales o muy corteses o muy boludos nos pedían fotos como si fueramos una especie "rara", y si lo somos. los australianos viven en el sueño de toda persona ordenada y los japoneses viven donde los precios no solo no suben ¡sino que bajan!, hace 20 años que japón no conoce una inflación mayor al 2% anual, si el idioma ponja no fuera tan complicado ya habría filas de argentinos volando al paraíso pero STOP! la deflación no es gratis sino más bien bastante cara y a japón le costaron 20 años de crecimiento de mierda (si de mierda, porque de 0 a 1% no es moderado es una mierda) y que los japoneses sean mas pobres hoy que hace 20 años.
si un japonés sufre de hipertensión mejor que no venga a argentina; dudo que se acostumbre a ver que los precios avancen 20 años en solo 3 meses (si los precios fueran edad habría un suicidio masivo de mujeres). aunque no se si somos más raros nosotros o ellos. llegué a que tenemos algo en común: dos gobiernos que no pueden manejar la dinámica de los precios. Igual no se preocupen: siempre pueden mandarse la gran indec, ¿jackie chan (es chino pero no importa) el nuevo moreno japones?