En las ultimas semanas la fuerte des-aceleración de la economía americana puso en duda hacia donde va la recuperación; de más está decir que salvo algunos pocos números (Alemania y Brasil) los números fueron simplemente horrorosos. Esto me hizo recordar cuando hace un año más o menos surgieron los supuestos "green shoots" indicando la luz al final del túnel de la Gran Recesión: una de dos o todavía no florecieron o ya se marchitaron.
En afirmación de la primera se puede decir que el fuerte desapalancamiento del sector privado en todo el mundo desarrollado está ralentizando la recuperación y que cuando el ajuste termine las economías recuperaran vigor (el problema es que lo harían dentro de 5 años), conclusión la anemia terminará. En apoyo de la segunda tenemos que la gigantesca inyección de liquidez en la economía (tanto desde la política monetaria como fiscal) frenó el incendio, aunque no lo apagó; hoy los estímulos económicos están llegando a su fin y por lo tanto la economía se marchita nuevamente.
Si bien a largo plazo la primera afirmación puede ser cierta, lo cierto es que hoy por hoy la imagen se parece peligrosamente a la segunda. Por un lado la economía americana comienza a sufrir de estancamiento llevando el lastre de un consumo que no repunta (2/3 de su PBI), el sector inmobiliario que lejos de recuperarse sigue cayendo y un mercado laboral que no da ningún tipo de señal de recuperación. Por otro, si bien los números europeos fueron buenos, la principal razón es el aumento de las exportaciones alemanas producto de la fuerte depreciación del euro en los mercados ya que el sur de Europa sigue siendo castigado por el bajo crecimiento y el inicio de los ajustes fiscales, así como los del norte no crecen lo que deberían (El banco de Inglaterra volvió a bajar sus previsiones de crecimiento) y para colmo con varias bombas a punto de estallar que son las inmanejables deudas públicas de Grecia e Irlanda. Si seguimos más lejos y llegamos a Japón la situación no parece mejorar demasiado; la alicaída economía nipona no repunta y la deflación sigue acechando contra la recuperación y en contrapartida de Alemania la intensa apreciación del yen ha provocado la desaceleración del sector exportador hoy único traccionador hacia arriba debido a la debilidad del consumo y la inversión. El mundo emergente por ahora anda bien, pero el efecto rebote parece estar terminando y los crecimientos se irán moderando.
En Washington corre el rumor de un nuevo estímulo por 100 mil mdd en un intento de darle vida al mercado laboral a través de un crecimiento de las inversiones, mientras desde Tokio ya se han puesto 11 mil mdd para revitalizar el consumo. Tal vez en unos meses volveremos a ver "green shoots" si la economía repunta pero las raíces siguen enfermas y el incendio no ha terminado.
las fuentes no pienso ponerlas, internet es libre
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